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央行逆回购引导市场利率9月降准仍有可能

发布时间:2021-01-21 15:55:51 阅读: 来源:大鹏卡槽厂家

央行逆回购引导市场利率 9月降准仍有可能

9月6日,央行于以利率招标方式开展了400亿元的逆回购操作,其中7天期的200亿元,中标利率3.35%;14天期的200亿元,中标利率3.5%。  本周央行公开市场逆回购操作亦连续第二周净回笼实现灵活调控。而14天及七天期逆回购利率的先後下调,与当前资金状况相符,分析称,这也体现出央行欲通过逆回购引导市场利率下行,支撑实体经济的意图。  本周央行共进行1350亿元人民币逆回购,滚动操作已持续11周,期限包括七天和14天,当周净回笼520亿元。周二进行的950亿元逆回购中,14天中标利率小跌5个基点(bp)至3.50%,七天期利率持稳在3.40%;而周四进行的400亿元逆回购中,七天品种利率亦打破两周稳势,下跌5bp至3.35%,14天则持稳於3.50%。  据路透社中文网报道,分析人士表示,连续的货币政策并未能让中国经济彻底摆脱困局,政策的运用又受到通胀、房价反弹等因素的掣肘。不过,9月素来是资金需求的集中期,金融机构面临季末考核、长假备付双重夹击。加之当月公开市场到期资金量骤减,而逆回购操作陆续到期,再度降准不无可能。  国海证券宏观经济分析师邹璐指出,“考虑到季末及十一节日来临,估计资金面仍将趋於紧张。我们认为一方面央行还会继续实施逆回购操作,而十一前不排除降准50BP(基点)的可能。”  大连银行资金运营部研究员陈田亦表示,货币政策有一定的滞後性,此前央行一个月内两度降息,引发市场对於宽松货币政策乐观预期。但央行需观察各项指标,并综合评价政策工具的效果後,才能进一步确定後续政策措施。而9月底资金面压力有增无减,若经济指标仍不理想,可能触动央行调降存款准备金率。  此外,国内经济的疲态,也加深分析师对於货币政策效果的怀疑,“绳子理论”受到热议。  所谓“绳子理论”,简而言之就是,紧货币政策对於经济的收缩作用,强於宽货币政策对经济的推动作用。就犹如绳子能拉动重物,却不能推动重物一样。加之当前实体经济问题集中在需求不足,单纯地放松货币政策恐怕效果有限,这亦成为货币政策放松步伐慢于市场预期的另一种解读。  本周备受关注的28天逆回购再次“询而不发”可谓耐人寻味。由於该期限资金能够实现跨季和跨节假日的效用,此前投资者多预期央行会进行实际操作,可惜最终还是落空。多位参与投标的交易员也表示,其所属机构已连续两周申报该品种需求。  北京一银行交易员认为,央行允许申报28天期逆回购需求有两个目的:一是检测市场对长期资金需求量,测试长期流动性是否有紧张迹象;另一目的则是表现央行通过逆回购对流动性进行调整的决心,主要起到表态的作用。  与上周一样,央行公开市场周三再次允许申报28天期逆回购需求,但周四并未现身。前次28天逆回购操作是在2002年12月31日。  对於资金情况,华北一银行交易员认为,央行希望通过逆回购引导资金的利率维持在一个合理的区间内波动,不希望资金面过宽,抑或过紧。相比准备金率的调整,央行在资金的量、价方面均能实现精准把控,也更能传达高层的意图。  有交易员反映,央行对部分一级交易商公开市场投标进行指导,甚至曾致电部分交易商询问资金宽松的原因。  这或许与本周七天期质押式回购走势略显异常不无关联。本周二七天期回购利率一度创出绝对“洼地”,跌幅近百个基点到2.50%水平,周三又迅速调头向上恢复至逆回购基准价。  上周央行公开市场共进行1650亿元逆回购,期限包括七天和14天,当周净回笼540亿元。  今年以来,央行公开市场一直未发行央票,而仅使用正/逆回购来调节市场流动性。二季度末以来,由於银行间市场资金偏紧,央行公开市场滚动进行了逆回购操作,而未有正回购。

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