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美国新金改法案仍无法阻止银行风险交易

发布时间:2021-10-20 16:50:40 阅读: 来源:大鹏卡槽厂家

美国新金改法案仍无法阻止银行风险交易

美国新金改法案仍无法阻止银行风险交易 更新时间:2010-8-28 0:02:00 美国议会7月通过的新金融监管法案,旨在努力阻止受国家援助的银行利用自有资金进行投机性对赌交易。但这仍将无法有效阻止银行从事这些备受社会批评的投机性对赌,即使新金融监管法案在未来数年后开始实施。

这是因为很多对赌性交易,如对股市或煤炭价格走势的对赌,将由银行代理客户进行,因此,银行将继续可以从事此类对赌性交易,尽管政府实施了新金融监管规则。

正当美国政府今年为通过新金融监管法案而进行激烈辩论时,确实银行代理客户从事的部分交易出现损失,其中,摩根大通与高盛第二季度就在替客户操盘时均出现逾1亿美元的交易损失。

而这些对赌交易在出现大规模损失后才会导致金融危机爆发,并迫使政府拿出数十亿资金来援助这些金融机构。各方分析人士已指出,这些对赌交易中的绝大多数都是由银行操作,尽管是银行代理客户进行。

美国一家结构性金融咨询公司所有人Janet Tavakoli称,银行可以利用客户行为来作为其从事这些风险性交易的掩盖,但这些交易出现的损失不断显现将会引发很大问题,而这也是新金融监管法案无法解决的首要问题。

这种模凌两可将会对华尔街未来交易带来诸多后果。

相当于银行的规模,近期出现的交易损失仍很小。但这已凸显出银行继续如何在自有资金处于风险境地时进行对赌交易,而华尔街各大金融机构近几年来已通过这些对赌交易获得巨额收益。

尽管这些对赌交易是银行代理客户行为,但仍面临国会制定伏克尔法则时努力控制这些交易的风险。伏克尔法则就是禁止银行利用自有资金从事投机交易,这些投机交易一般为自营交易,或称为职业式证券交易。

而就在新金融监管规则议会通过前,摩根士丹利与摩根大通已开始拆分旗下卓越的自营交易部门,并将该部门的交易员转到客户相关业务。高盛就正考虑将部分明星自营交易员转成使用外部投资者资金操作的资产管理经理。

尽管出现大量有关关闭自营交易部门重置该部门雇员来应对伏克尔法则的谈论,但形式类似的自营交易将可能通过使用不同名字来继续进行。

比如,2010年,接近高盛的部分大型保险公司打赌认为,股市将不会保持平稳状态,而高盛则迅速高兴的持相反观点进行对赌。而股市5月大幅震荡,高盛迅速损失2.5亿美元。

高盛发言人尽管拒绝对这些对赌投资亏损置评,但高盛首席财务官David Viniar仍在7月一次分析师电话会议中表示,高盛在从事这次投资时未迅速采取足额对冲操作,因为市场走势转换太快。

而在该交易进行前几个月,高盛研究部门就将股市未来走势对赌列为其2010年十大交易策略之一。高盛实施了该计划,并拿出自有资金来进行对赌,但未对希望从事股市走势对赌的客户交易进行足额对冲。因此原本为客户代理交易后来实际演变为一场银行自营交易对赌。

在一定情况下,银行确实有必要承担一定财务风险来迅速执行交易操作,保护市场流动性。

但华尔街银行家将很难在自营交易与代理客户交易中划清界限,且未向客户提供市场未来的走势的预期报告。

比如,据花旗研究报告显示,高盛2009年交易活动收益373亿美元左右,自营交易收入达15亿美元,占当年营收的4%左右。而高盛其他交易员是否在代理客户交易时也从事了自营交易对赌?多数分析师与交易员尽管不能确定但仍表示可能。

一位曾在高盛工作过但不愿具名的对冲基金经理表示,高盛计划设立一个将客户关注点转到通过自营交易获利的部门,这将有效促使银行利用客户资金来进行市场走势对赌交易。

但银行在区分代理客户交易与自营交易时将很难独善其身。

2009年末,有客户希望对赌煤炭价格将上涨,但摩根大通却对赌持有相反观点,并吸纳了价值数亿美元的煤炭合约,并足以影响欧洲市场走势。

最初煤炭价格符合摩根大通预期,并因此获利丰厚,但4月欧洲煤炭期货陡然上行,令摩根大通交易员措手不及,导致摩根大通此前该交易的盈利完全蒸发,到6月中旬时,摩根大通的该交易出现接近1.3亿美元的巨额损失。

摩根大通未披露该交易的交易员身份,且未对此置评,但摩根大通煤炭商品交易部门主管Blythe Masters仍在一次内部会议称,该部门在判断交易风险时出现失误,并犯下了新手的低级错误,所持市场风险敞口过大。

过去的几年里,美国银行业已从资产买卖双方的寻求媒介转变为拿自身资产冒险的中间人。

当客户发出交易指令时,交易员仍可能将其列入相反操作中。

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