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亚洲银行面临挑战

发布时间:2019-09-29 23:14:21 阅读: 来源:大鹏卡槽厂家

亚洲银行面临挑战评论

在去年末提交的最新监管申报文件中,在纽约上市的中国广告公司分众传媒(Focus Media)披露了支持其回归私有计划的融资安排细节。

Dealogic数据显示,价值31亿美元的分众传媒私有化是中国史上最大的一笔收购案。除了公司董事长,其他买家还包括凯雷(Carlyle)、中信资本(Citic Capital)和方源资本(FountainVest)三家私募股权公司。方源资本是中国本土的私募股权公司,创始人为唐葵(Frank Tang),他曾经在高盛(Goldman Sachs)和淡马锡(Temasek)担任高管。

而15亿美元债务融资中的最大部分来自中国国家开发银行(CDB)和中国民生银行(China Minsheng Bank)。前者是一家政策银行,后者是一家商业化程度较高的二线银行。传统上,此类杠杆贷款与这两类机构无缘。

但是中国的长期增长率已开始放慢。就连中国政府也得出结论:无论能够实现多少增长,都不再能来自基建等领域的债务推动投资,而必须来自国内消费。因此,中国的银行将不得不寻找新的机会。

面临这一挑战的并非只有中国。长时间以来,银行一直被视为本土市场增长的代表。随着亚洲各地增长放缓,今年该地区的许多银行将面临挑战。摩根士丹利(Morgan Stanley)不久前发布的一份报告,概述了这一悲观分析。该报告称,随着赤字上升(无论是在经常账户还是财政方面),中国各银行资产负债表的质量将会恶化;报告还补充道,这些银行的存款增长和流动性也将受到影响。

这一状况进而将导致银行缓冲资本金减少,并对利率构成上行压力。出口持续减少,人口结构的变化趋势对增长更加不利,而生产率提高速度也在放缓。2012年,经常账户盈余与国内生产总值(GDP)的比率可能为2%左右,而2007年该比率高于7%。

以前,中国总是能够通过增长来摆脱问题,各银行也总有办法增加优质资产,以便把不良贷款的比例保持在较低水平。但由于经济增长已开始放慢,近年信贷的过度增长可能引起麻烦。例如,摩根士丹利数据显示,中国银行(BoC)仅2009年的贷款总额便增加了49%。贷款规模真有可能以如此的速度继续扩张,而不会遭遇任何问题吗?此外,引起人们担忧的还有影子银行与正规银行体系业务交集的多个领域,特别是银行以收益率高于存款利率为卖点、大力销售的信托公司理财产品。这带来了潜在的或有负债,增加了银行业的风险。

日本的银行甚至更脆弱。如果新任首相安倍晋三(Shinzo Abe)成功地终于催生通胀,那么利率将会上调,银行持有的国债组合将蒙受巨额亏损。摩根大通(JPMorgan)的私人银行部门估计,日本各银行所持国债组合的规模达到自身资本金的9倍。迄今公司贷款尚未引起人们的担心,这是因为日本利率水平如此之低,偿还债务一直很轻松。但在去年,公司困境开始向产业链上端蔓延,由芯片制造商Elpida Memory等没有真正竞争优势的商品化公司,蔓延至电子集团夏普(Sharp)等拥有自主技术的公司。某些行业(如航运业)整体陷入经营困难。由于既向客户发放贷款又持有其股份,日本银行业暴露于双重风险。

印度的情形并不光明多少。由于背负财政赤字,经常账户赤字扩大且汇率走弱,印度不得不依赖日益昂贵的输入资本。标普(Standard & Poor’s)正在考虑调降印度的信用评级,有可能会调至垃圾级。经重组资产调整后,印度所有银行的贷存比均高于100%。有些国有银行在陷入困境的基建项目上的敞口大得危险。

最终,在许多情况下,影子银行都是乘虚而入,摘取贷款业务中回报率最高的部分。尽管亚洲的银行填补了欧洲银行撤出留下的部分空缺,但它们都活跃于资本结构中的高级领域——风险最小,利润率也最薄。同时,在较低的次级债领域(利润率颇高,但资本提供者很少),涌入了大批的对冲基金。这些对冲基金欣喜地看到,由于它们自己的融资利率下降,他们有财力为高风险资产付出更高价格。

需向银行借钱的人仍将对银行家们毕恭毕敬。但股东们可能不会这样。

桑晓霓是英国《金融时报》首席国际金融记者

译者/邢嵬

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